近几年A股中最具成长性的地产公司阳光城（000671）于10月30日发布三季度报告及全年业绩预增公告。根据公告，阳光城前三季度表现优异，多项运营指标翻倍增长，远超目前行业平均增幅。其中，前三季度实现合并报表归属母公司净利润6.63亿元，同比增长77.58%；并预告2014全年实现合并报表归属母公司净利润约13亿至15.64亿，同比增长100%至140%，全面超越市场预期。
 

然而，业绩的逆市稳增长，显然不是近几年阳光城变化的全部。
 

阳光城今日(11月5日)披露非公开发行股票上市公告书，本次非公开发行股票共发行2.28亿股，发行价格11.38元/股，募集资金26亿元。这意味着阳光城上市12年来首次面向资本市场的直接现金融资正式收官，这不仅进一步夯实了企业稳健的财务基础，更吸纳众多强大机构投资者成为其战略伙伴。

资本结构优化  实现跨越式发展

2013年9月随着房地产市场的变化，停滞3年的房地产行业资本市场再融资再次开闸，期待已久的阳光城随即启动定向增发步伐。今日发布的上市公告书显示，公司以11.38元/股的价格定向发行2.28亿A股，共集资金26亿元。
 

在增发过程中，面对上半年地产板块行情低迷，当时企业股价低于发行价的情况,阳光城并未下调发行价格，仍维持11.38元的发行价格不变,这也体现出管理层对于企业未来发展的充足信心。
 

上市公告书显示，本次参与定增的对象全部为清一色的基金等机构投资者，参与定增的基金均进入公司前10大股东名册（除控股股东外）。
 

本次定增对阳光城资本结构的优化显而易见。数据显示，随着本次定增的完成，公司的总股本增至12.81亿股，增幅约22%，以2014年11月4日公司收盘价13.17元/股测算，市值直接增加30亿元。以三季度财务数据为基数，定增结束后，公司账面货币资金预计达到50亿以上；净资产同时由三季度末的38亿元提升到64亿元，增长68.4%；本次定增可使三季度末的资产负债率降幅逾5%，公司剔除若剔除预收账款的资产负债率仅为50.38%，公司财务结构进一步的得以优化，现金情况非常良好。
 

除此之外，本次定增为未来的融资规模打开更为广阔空间。《公司法》规定，净资产额不低于三千万元的股份制公司，累计债券总额不得超过净资产的40%；若公司发行中期票据，同样也受到不超过净资产40%的限制。阳光城本次定增后净资产上升68.4%，增容近乎一倍，为后续再融资拓展了广阔的空间，对于资金的吸附能力也大大增强。
 

通过本次定增，阳光城不仅改善资产状况、优化财务结构,同时也为公司扩大融资规模、拓展延伸业务奠定基础。同时，本次定增完将为公司下一步将启动可转债、中期票据等再融资业务，切入并购基金等资本运作业务提供了更高的平台。

多元化健康融资助力  兑现“有质量增长”

近年来，阳光城不断拓宽多元化融资方式为企业快速发展筹措资金。在宏观层面收紧地产资金投入的大背景下，阳光城一方面力争银行开发贷款；另一方面，通过信托融资、地产基金等多种方式实现多元融资。

依托多元健康的融资方式，公司取得了行业第一的业绩增速。从2011年的销售业绩23亿，到2012年的100亿进而2013年的220.2亿元，成为“200亿军团”一员，阳光城只用了两年。2011到2013年，阳光城销售额年均复合增长率超过200%，远高于2013年房地产百强的整体增长率49.5%。
 

行业排名上，阳光城也连续完成令人惊艳的“三级跳”。从2012年百强之外，到2013年进入百强，进而2014年挺进30强，上升速度全行业第一。就在2014年上半年，阳光城连续入选行业两大权威榜单，稳居2014房企百强前30强，并斩获“运营效率10强 ”和“成长性TOP10”双料冠军，充分表明其“快而稳”的发展势头以及高效的运营模式获得了行业及资本市场的认可。
 

这种势头在2014年继续保持强劲。尽管受政策及市场调整的影响，房企销售遇冷，房地产全行业的发展速度回落，阳光城2014年却“逆市”跑出了“快而稳”的增长态势。根据克尔瑞统计，前三季度阳光城完成合约销售额156.7亿元，同比增长17.8%，位列房企排名第29位。广发证券研报预计，10月后企业进入全年项目推盘高峰，预计推出货值60多亿，加上存货约180亿，可销售货值总量接近250亿。全年销售规模保守估计将会超过230亿。
 

销售额高速增长同时，盈利能力上阳光城也毫不示弱。这种高盈利能力在近年持续坚挺，即便是市场下滑、行业整体利润率下降的大背景下。数据显示，阳光城房地产业务毛利率2012、2013年分别为38.87%和36.29%，高于行业平均水平。今年全国市场趋冷的压力下，阳光城仍以销售均价的提升保障充裕利润空间，上半年每平米销售均价13270元，相比2013全年均价11800元增长了12.5%。
 

在净利润方面，阳光城近年来连续增长：2012年同比增长78.85%，2013年同比增长16.6%。另据日前发布的三季报，公司前三季度实现营业收入72.5亿元，同比增长44.23%；实现合并报表归属母公司净利润6.63亿元，同比增长77.58%，多项运营指优于行业平均。今年三季度报同时预告，2014年归属于上市公司股东的净利润将达13亿至15.64亿元，同比增长100%至140%。

持续领跑福建 全国化布局已成

在企业布局方面，从2010年启动全国化战略三年来，阳光城已经进入沿海多个经济发达城市及中西部成长型重点城市，完成全国布局。可以这样形容其间变化：“持续稳居福州龙头，培育福州、厦门南北双核，领跑大福建；站稳上海、拓展长三角养成第二大增长极；中西部西安、兰州、太原铁三角持续壮大。”

从阳光城创办以来，“区域深耕”就成为阳光城持续增长的一个重要法宝。坚持这一战略，阳光城已多年挺立福州市场龙头地位，2013年，阳光城在福州单城市销售金额111.5亿，勇夺福州销售金额、面积双冠王，城市占有率近11%。
 

不仅巩固福州第一，阳光城还实现了从领跑福州到领跑福建的骄人变化。2012年中，阳光城在福建启动南拓，迅速布局厦漳泉等闽南板块，以福州、厦门为中心构筑福建“双核引擎”。2013年，阳光城在大福建区域实现超150亿的销售业绩。
 

2014年，凭借多地的明星项目热销，阳光城笃定延续这一领跑福建态势。福州奥体阳光花园、阳光·凡尔赛宫、厦门阳光城·翡丽湾等多个明星楼盘单盘销售额超十亿。10月初，晋江阳光城·九玺首次开盘，43分钟售罄89套联排，10栋2000万级的滨湖庄园热销8栋，创下4.07亿销售额的城市销售奇迹。

同样是坚持区域深耕，阳光城在近两年时间里已加入上海乃至长三角的领先阵营。2012年底，阳光城低调进入上海，果断抓住市场调整机会，一年时间连获七幅地块；并于2013年底进入苏州、杭州等长三角主要城市。如今，阳光城在上海已有多项目热销，杭州、苏州项目也即将面市，长三角区域已培育成为企业又一重要业绩增长极。值得一提的是，上海阳光城·MODO自由区、阳光天地等自贸区周边项目，开盘即售罄。而阳光城•愉景湾今年9月一上市便稳夺上海销售金额、面积、套数“三冠王”，与万科翡翠滨江、绿城•黄埔湾等高品质项目名列上海9月销售金额前三名，问鼎销售月冠军并推动阳光城稳居公司业绩前六。
 

阳光城的全国化布局中，包含策略性发展西安、兰州、太原等高潜力中西部城市，在这些区域，阳光城也在不显山不露水地持续壮大。旗下西安阳光城·林隐天下、兰州阳光城·林隐天下、太原阳光城·环球金融中心都成为广受市场欢迎的热销楼盘。在公司排名中，阳光城2013年在西安、兰州、太原就已进入前十，已然构筑西安、兰州、太原铁三角。

一流团队+分享机制  锻造持续成长内力

业绩、布局表现靓丽的背后，是阳光城近些年锤炼核心竞争力的“内力”。阳光城近年逐渐形成并夯实三大优势战略，即“精准投资，高效运营，适销产品”。为此，阳光城构建并严格贯彻了独特的“五步走”战略模型，即“高周转+低成本”的运营策略、“丰富产品线+精选城市”的定位策略、“扁平化+青年近卫军”的团队建设策略、“股+债”的多元融资策略、“信息对称+评价到位”的管理策略。
 

这些策略无不在近几年阳光城“有质量”增长中体现。近年阳光城在土地市场连续上演的逆周期精准投资就是一个例子。2013年土地市场热火之前，阳光城全力拿下12幅地块，在今年土地市场被不断推高的情况下，阳光城则加强现金流管理、审慎出手,实现稳健投资。2014年，阳光城新增拿地压缩至仅杭州、晋江两宗，土地款合计仅15.8亿元。土地市场低谷期全力拿地、高峰期则严控拿地。
 

保障这些优势战略执行到位、不断提升核心竞争力的，是阳光城近些年培育壮大的业界一流的人才队伍，及以“人”为核心不断完善的制度体系。
 

据海通证券研报分析，阳光城近年来一直以“扁平化+青年近卫军”作为团队建设目标，而其 “信息对称+评价到位”的管理策略也为人才营造了良好的施展环境。近年，大量来自万科、中海、龙湖、万达、华润等国内一流房企的人才加入阳光城。实际上，阳光城管理总部迁址上海，最重要的原因之一也是招揽优秀人才。
 

招揽最优秀人才，并设置充分的激励体系，阳光城已成为行业内最具分享精神和丰裕激励机制的上市房企，其中就包括股份所有权的激励。近两年阳光城已多次发布员工持股或增持计划，让优秀人才分享公司未来，持续为企业的成长注入动力。日前，公司大股东又一次公布了二级市场增持计划，增持比例不超过公司总股本的2.00%，体现了其对公司中长期发展信心。
 

据了解，目前阳光城人均效能约2300万元/人，这一数字已超过绝大多数主流房企，与行业标杆持平。

阳光城亦适时前瞻产业趋势，提前布局。在做好传统地产业务的基础上，提出进军医疗领域的战略部署。并在巩固传统业务的基础上密切关注新的细分市场机会，将智能社区和健康医疗作为公司全新商业模式的探索方向。目前，企业新业务布局进展流畅，“以地产为核心，多元化经营”体系将逐步成型，未来发展具备广阔空间。